大漲後 避險資產的風險已高

【鉅亨網編譯郭照青 綜合外電】

今年投資人規避金融市場風險一頭熱，大大推升了黃金，美國公債及瑞士法郎的需求，價格也因而大漲，因而似乎已不再符合「安全港」的稱號。

有分析師認為，若未來幾個月，全球經濟環境改善，這三種商品極易大幅下挫。也可能在全無金融災難的情況下，只因價格已高，便難免蒙受挫跌的命運。

而且已經有跡象顯示，需求泡沫已經浮現，尤其是黃金與瑞士法郎。

這三種安全港資產均具有自己的特色，因而投資人對風險性資產的需求復甦，對其造成的創傷，也不會一致。例如，黃金的表現便可能較佳，因為黃金目前的需求，並非全屬規避風險。

今年，這三種資產的亮麗漲勢，可能讓今日的投資人開始承受風險。

美國10年期公債最近的殖利率已低於2%，創幾世代低點。根據美林數據顯示，夏季期間，10年期公債報酬率約為11%。

瑞士法郎兌美元與兌歐元，分別上漲了15.3%與8.5%，創新記錄高點，並促使瑞士央行採取行動，抑制瑞士法郎的漲勢。

最亮麗的當屬黃金，漲幅達33%，每盎司僅略低於2000美元。黃金十年來已大漲逾五倍，最近的表現更是驚人。

然而，過去幾日，黃金賣壓大舉出籠。儘管如此，卻並未挫折黃金的主要漲勢，只是提醒了投資人，在大幅漲勢後，動力消失會是如此之快。黃金大幅回檔，並非不易，但卻不必然會削弱長期的上漲趨勢。

這三種資產皆因全球經濟減緩，低利率及歐元區與其他地方的債務危機，而大舉獲利。其中以黃金最不易大幅反轉回檔。

但因黃金沒有殖利率，也沒有股利，完全可因投資人的憂慮，而迅速漲跌。

瑞士法郎近來受到壓力，瑞士央行採取行動，抑制其漲勢，為主要利空。

瑞士央行調降官方利率至接近零，大舉挹注資金，削弱瑞士法朗價值。瑞士央行並在遠期市場，賣出瑞士法朗，讓持有瑞士法郎變得更貴。

美國公債價格已大幅上漲，現在投資公債，其吸引力，幾與持有現金無異。

公債，一如黃金，係獲得外部因素的支撐，如Fed的買盤，及中國大陸流入的資金。當美國經濟改善，或北京分散資產，則這項支撐便將改變。