[資訊]債市多頭號角響起，下半年的主流選擇
歷時2年多經過十七次漫長的升息循環，FED終於暫停升息了，不過美債第一時間反應卻平淡，對此華南永昌全球亨利組合基金經理李欣展表示，升息尾聲氣氛提早發酵，加上FED會後聲明表示，未來是否再升息將視經濟數據而定，因此美債短線反應較為平淡，然而就歷史經驗來看，FED停止升息後，將激勵全球債市走多，下半年債市已成為投資主流。以下為專訪紀要：
Q、FED一連串升息動作暫告一段落，是否意味升息已到頂？
A、FED於8日決議維持聯邦基金利率目標不變，歷時2年的連續升息動作終於暫告一段落，然而由於通膨風險仍存在，因此FED決議停止升息的結果並非無異議一致通過，討論過程仍有爭議，也埋下FED年底結束前，將在即將召開的三次會議中再升息的可能。不過，由美國近期公佈的疲弱經濟數據來看，第二季GDP驟降至2.5%，失業率也意外增至4.8%，創下近五個月來新高，顯示FED連續十七度升息的貨幣政策遞延效應已逐漸顯現，為避免過度緊縮的貨幣政策將對經濟成長帶來負面影響，市場普遍預期，未來即使再升息，應以一次的機率較大。
Q、停止升息對全球債市有何影響？
A、一般而言，連續升息過程，由於票面利率較低且有資本利損，因此較不利債市表現；反之，一旦停止升息，則票面利率較高且開始降息後又有機會獲得資本利得，往往也激勵債市走出一波多頭行情。因此，當FED這次暫停升息，將有利全球債市多頭行情啟動，此外，就摩根大通全球債券指數歷史走勢來看，當 FED升息到頂後半年，漲幅約5%~8%，若將時間拉長一年，漲幅也拉高達10%~17%。因此迎接債市多頭行情，現在正是進場佈局的好時機。
Q、迎接債市多頭來臨，選擇全球債券組合基金具有何種優勢？
A、海外債市龐大，全球債券組合基金投資標的除了安全性較高的歐美政府公債、投資等級債之外，還包括高收益公債、新興市場債等收益率較高且與公債相關性低的債券類型，操作彈性大，並可藉此形成多重投資組合，分散投資風險，此外，當美國升息已暫告一段落、印尼今年以來也三度降息、泰國與菲律賓也可能在經濟減緩下結束升息循環，但歐洲、日本卻才開始升息，藉由全球多角化之佈局，亦可分散單一國家或區域風險，並掌握最具潛力市場的獲利機會，可說是投資人掌握下半年全球債市多頭來臨最簡單的選擇。
[ 本帖最後由 ifimakin 於 2006-8-10 16:07 編輯 ]
