[資訊][金融]專家:殖利率反轉契機現 債市多頭號角響起
美國聯邦準備理事會（Fed）在8月份的聯邦公開市場操作委員會（FOMC）中決議，維持官方利率於5.25%不變，為二年多來連17次的升息動作劃下句點，債市殖利率反轉契機已現，並讓債券市場再度活絡起來。
日盛投信固定收益處經理呂彥慧表示，美國債市殖利率自2005年底以來開始出現負斜率，根據近10年來的觀察，當殖利率呈負斜率後，美債將邁入多頭，配合目前美國景氣走緩、通膨壓力減弱，Fed後市停止升息機率大，最快有可能在2007年第1季開始降息，對債市則更加有利，建議投資人可逐步提高債券資產部位配置比重，迎接多頭行情的來臨。
呂彥慧指出，殖利率出現負斜率，是因長債殖利率低於短債殖利率，代表市場對於長期景氣看得較悲觀，此時適合「防禦性」的投資方式，而債券市場與景氣及股市是呈現反向走勢，正好可以提供資金最佳的防禦效果。
目前長短債殖利率的利差正在擴大，以過去利差約領先景氣15個月來估算，預計景氣將於2007年中才會恢復，投資人可把握這段期間佈局債市。而就現階段債市現況來看，由於短債殖利率下降幅度大於長債，因此，投資短期債券的效益將優於長期債券。
他表示，自1983年起，Fed共有五次升息週期，平均每次利息調升週期為一年，平均調升幅度為212.5基本點，平均升息停止後四個月即開始降息，此次升息週期已長達26個月（一般是9至15個月），共調升425基本點，不論時間或幅度，皆為歷年之最，因此，預估Fed在爾後會繼續停止升息，即使以過去較寬的停止升息週期5個月~8個月預估，估計Fed最快在2007年第1季即會開始作降息動作。
至於市場關切通膨壓力是否促使Fed再次升息的問題？呂彥慧指出，通膨與原油價格年增率息息相關，當原油價格年增率上揚時，會對CPI造成壓力，不過，美國景氣確定走緩下，預期原油價格年增率也將逐步下滑；另一方面，美國重要經濟參考數據ISM製造業新訂單指數下滑趨勢明顯，也使得物價上漲壓力減輕，因此未來通貨膨脹壓力可逐漸紓緩，這也是預期未來Fed將停止升息的重要依據之一。一旦Fed停止升息，甚至降息，將啟動債市的多頭行情。
