[資訊][銀行]新興國家基本面不差 金融危機不來

新興國家基本面不差 金融危機不來

　今年五月以來，新興國家如印度、巴西、墨西哥等國家的股、債和 匯市都出現大幅重挫的走勢，引發投資人對新興國家風險意識的提升 ，增加其對這些國家外債（External debt）之信用風險貼水（cred it risk premium）的要求。然而，究竟近期新興國家股、債和匯市 的下跌，是否潛藏新一波的金融危機？ 　一九九七年的亞洲金融風暴，源自於過度的寬鬆貨幣政策及過度的 銀行放款，使得民間資金相當氾濫，紛紛大舉投入股票及不動產的市 場。一旦股匯市出現大跌，政府為了解決因幣值大幅貶值引發的通膨 問題，開始採取緊縮的貨幣政策，導致原本相當活絡的經濟活動突然 減緩，衝擊企業及個人收入。

　　不過，現階段之新興國家的基本面仍是相當穩健，如印度經濟成長 率達八％，俄羅斯受惠油價與天然氣大漲累積外匯存底已躍居全球第 三位。雖然股市的近期修正，引發債市投資人擔憂是否導致財富效果 的改變！其實財富效果的改變是需一段較長時間的醞釀，通常至少需 一年以上，雖然最近新興股市面臨修正，但幾乎八十％的新興國家股 市在過去十二個月仍提供正報酬，且甚至有六十％的股市報酬仍達五 十％以上，所以可以說這一波的修正，並不會造成新興國家財富效果 的負面衝擊。

　　另外，雖然在二○○六年六月初開始，部份新興國家之央行開始紛 紛採取緊縮貨幣政策，但造成政府升息的主要因素是為了避免因強勁 的國內需求，導致經常帳赤字進一步擴大而採取緊縮的政策。

　　就債信品質而言，新興國家體質大幅改善，現在約有四二％新興國 家的債券評等列為投資等級，在一九九四年時這個比例只有三％。因 此，目前新興國家的信用風險貼水較過去有較強的基本面支撐，不致 於引爆新一波的金融危機。