[資訊][投資]《理財交流道》殖利率曲線負斜率常伴隨經濟衰退
《理財交流道》殖利率曲線負斜率常伴隨經濟衰退
台北黃小姐問：最近常在報紙看到」債市出現殖利率曲線負斜率？ 此到底具有有什麼涵義？對投資債券有何影響？ 富蘭克林投顧回答：殖利率曲線是由現在市場上不同天期的債券利 率所畫出來的走勢圖，可能會有正斜率、負斜率或是持平這三種狀態 。一般而言，殖利率曲線應為正斜率（長債利率大於短債利率）。最 近大家常提到殖利率曲線負斜率，指的是長天期的債券利率低於短天 期的債券利率，例如八月二十三日美國十年期公債利率四．八○九％ ，低於兩年期公債利率四．八六一％。
從一九八○年代以來美國共出現六次殖利率曲線負斜率狀況中，除 一九八九年之外，其餘五次美國經濟均陷入衰退局面，讓市場對美國 景氣前景萌生疑慮。近幾年來，來自於亞洲央行、保險公司、與退休 年金等國際法人機構對美國長天期公債需求強勁，全球化投資風潮盛 行加速國際間資金移動速度，以及市場提前反映通膨減緩、聯準會升 息趨近尾聲的預期，讓美國長債利率維持低檔，讓殖利率曲線再度出 現負斜率。
不過，對照美國今明年的景氣可望維持溫和擴張並沒有步入衰退之 虞，展望聯準會升息循環即將告一段落，且企業獲利能力與財務結構 尤甚於過往，大家無須過度悲觀。
