評估一個基金或基金公司的好壞,根據邱顯比教授所寫「基金理財的六堂課」一書中,曾提到有所謂4P:
People(投資團隊)
Philosophy(投資哲學)
Process(投資紀律)
Performance(投資績效)
People人是資產管理業的靈魂,一個好的基金公司與糟糕的基金公司,差別絕不在於哪個有富麗堂皇的辦公室,而在於辦公室裏人員的能力、文化與專業倫理。建立一個優秀團隊需要相當長的時間,但破壞卻相當容易,幾個核心人物的離職可能就讓公司一蹶不振。
Philosophy每個基金(公司)有其主要的投資哲學。有些公司強調Top-down(由上而下),從總體經濟的預測去決定資產配置,各資產投資比重,最終才是個別股票、債券的選擇。有些公司則採取Bottom-up(由下而上),從個別股票分析起,選取那些有投資價值的標的,將這些標的集合起來,自然就構成了產業比重及持股比例。有些基金經理看重成長性,特別青睞將來收入和盈利具有爆發力的公司;有些基金經理則看重價值,只買市值與現金流量、資產淨值相對合理的股票。對一般投資人而言,不同的投資哲學似乎都言之成理,但事實上,不同的哲學各有其最能發揮的外部環境,很難說哪種哲學一定會產生較佳的投資效果。
Process一套嚴謹的投資程式不一定能帶來超高的收益率,但卻能將發生錯誤的概率降至最低。一個基金經理面對千變萬化的經濟環境,數以千計的投資標的,如果沒有一套分析、篩選、檢驗、調整的方法,投資組合很難維持穩定的品質;大大小小的疏漏,乃至一些舞弊現象,就像一顆顆炸彈,不知何時會爆開。放眼全球,那些歷史悠久的資產管理公司大都非常重視投資程式。因為他們知道環境不斷變遷,運氣有高有低,唯有嚴謹的投資程式,才能讓公司屹立百年。
Performance一般投資人很難在短期內深刻瞭解基金公司的投資團隊、投資哲學與投資程式,但掌握基金公司的投資績效就容易得多。資產管理是一個以成敗論英雄的行業。前面3 P再好看,做不出績效還是枉然。但是,投資人也不能只看投資績效,因為若沒有好的團隊、合理的投資哲學與嚴謹的投資程式,一隻基金過去光輝的業績可能只不過是因為運氣特別好,未來要重現就缺乏保證了。
要兼顧4P,比較可行的做法是先挑選績效好的基金與基金公司。
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一般投資大眾很難在短時間內瞭解基金公司的投資團隊、投資哲學及投資紀律;然另一方面在取得投資績效就容易的多,且基金公司或投信投顧公會每月、每季及每年均會定期公佈投資績效,而基金公司是一個以成敗論英雄的行業,前面3P再好看,做不出好的投資績效也是枉然。
一個基金公司的好壞在於是否有良好的投資團隊,當有幾位核心經理人離職就可能使公司績效一落千丈,故須注意公司人員的流動率,尤其基金經理人所管理基金之時間長短。第二個P是投資哲學,有些公司強調由上而下(Top-down)管理哲學,先從總體經濟的預測去決定資產配置、各產業投資比重,最後在決定各別股票及債券的選擇,而有些公司採用由下而上(Bottom-up)管理方式,選取有價值的投資的標的,構成投資組合及比重,還有些基金經理人特別重視各別產業的成長性。第三個P是投資紀律,一套嚴謹投資程序不一定能帶來超額的報酬,但卻能讓損失降到最低,故國外經營百年老店的基金公司即靠嚴格的投資紀律才能長治久安。
總而言之,為了兼顧以上4P,比較可行的方式是挑選績效好的基金及基金公司,縮小樣本數後,再來研究其他3P。目前本公司所提供連接投資型保單的基金合計有31支,也是經過此一評估程序所篩選出,在這嶄新的一年開始,我們須回顧這些基金的績效,首先以投資標的區分為三種類型的基金:有股票型基金、平衡型基金及債券型基金,以過去三年年化報酬率為基準,如下附表為各基金表現優異提供諸位參考。
你可以買基金理財的六堂課這本書來看一下喔:
第1堂課 個人理財基本原則
第1堂課首先為你說明個人理財基本原則,認清短期風險與長期報酬率以及你能承擔的風險、並接受可承擔的風險以換取長期高報酬、要能適度分散風險。
第2堂課 共同基金能否打敗市場
第2堂課說明價格如何形成的,市場效率來自競爭,並提出「美國經驗」以及「台灣經驗」。
第3堂課 簡介共同基金
第3堂課介紹「共同基金」,從起源、基金公司、基金經理人、保管銀行、到基金的收費。
第4堂課 形形色色的基金
第4堂課介紹「形形色色的基金」,從「國內基金vs. 海外基金」、「封閉型基金」、「開放型基金」、「股票型基金」、「債券型基金」、「貨幣型基金」、「產業型基金」、「期貨與選擇權基金」、「動產證券化基金」、「指數基金」、「保本型基金」、「對沖基金」、「組合式基金」、到「計量型基金」。
第5堂課 善用資金評比資訊
第5堂課從報酬率開始,「什麼因素決定了基金報酬率?」,如何「判斷基金的4P」,要注意「基金過去績效並不代表未來績效?」、「挑選中長期表現佳的基金」、「注意短期警訊」,要「持盈保泰與放手一搏」,最後要瞭解「愈來愈複雜的基金評比」,怎樣看公會版基金績效評比表。
第6堂課 建構基金投資組合
最後一堂課提醒,「設定投資目標」,「擬出可行的投資計畫」,「做好投資組合細部規劃」,要避免「永遠的誘惑:買低賣高,幫助釐清 「「定期定額」投資穩賺」的錯誤觀念,最後告訴你什麼是「休基金」。