CHERRY~

前言：
不少定期定額二、三年的投資人，現在一定覺得很納悶，為什麼持續投資還是面臨虧損的命運。隨著基金淨值不斷破底，許多人已經迫不及待的解約，而更多人在詢問是否應該認賠殺出？其實定期定額投資就是為了要規避股市暴跌的風險，投資人不需要恐慌性的殺出，但是，卻要好好的評估自己的基金投資組合對不對。

內文：
從去年第四季至今，全球股市面臨巨幅修正走勢，不僅讓股票投資人受傷慘重，更有許多基金投資人慨歎，為何定期定額傻瓜投資術也不管用，明明已經定期定額投資三年，攤開報酬率一看還是賠錢，基金公司不是告訴投資人，只要熬得夠久就一定賺錢嗎？

在愈買愈賠的情況下，許多投資人紛紛贖回手邊的基金，然而怡富投信副總經理蕭碧華指出，目前全球股市都在相對低檔區，投資人在此時贖回肯定贖在低點。她建議，若短期內沒有資金需求，投資人應趁低檔繼續扣款，累積更多單位數，並靜待景氣反彈。

這樣的說法投資人雖然明白，可是做起來卻不容易，面對每個月收到的對帳單，看到淨值報酬率甚至高達負50％，許多人不免懷疑，真的是買得愈久，賺得愈多嗎？還是買得愈久套得愈多？

小標：定期定額投資必須歷經一個景氣循環

其實，定期定額投資的目的，就是為了分散風險，所以它成功的理論基礎在於，必須完整的投資整個景氣循環期，才能夠達到分散投資、降低風險的目的，因此，投資期間的長短，必須要看整個景氣循環階段，需要花多長的時間而定。

我們如果以過去十年國際市場上的基金投資表現來看，如果定期定額投資三年，只有少數基金的年報酬率是正數，但如果拉長投資期到五年，則年報酬率為正的基金類型增加，但是如果再拉長到十年，則只有少數市場基金是虧損。由此可見，定期定額一定要把投資期拉長，才能發揮效益，另外，由於現階段股市處於低檔，所以統計的報酬率也會偏低。因此，單以過去二、三年的投資來論成敗，並不一定正確。

（表一）不同期間定期定額之每年平均報酬率
基金（指標指數）名稱 3年 5年 10年
全球醫療股基金 5.76％
10.00％
16.61％

美國小型股基金
5.12％
7.89％
14.36％

全球股票型基金
-6.01％
0.97％
7.19％

歐洲股票型基金
-7.31％
2.84％
10.28％

亞洲（日本以外）股票型基金
-9.87％
-10.24％
-2.32％

全球科技基金
-20.25％
-3.01％
13.86％

台灣股票型基金
-25.14％
-14.17％
-8.35％

註：統計時間至2001/10/05，以台幣計
資料來源：標準普爾 製表◎英商寶源投顧

以目前面臨的這一波景氣修正來看，經濟景氣是從去年下半年開始滑落，股市則是從去年的上半年開始自最高點下跌，因此，如果投資二、三年的人，其實等於是從景氣最高峰開始投資，必須要靜待下一波景氣從谷底到復甦再到過熱後，才算完成一個循環。

小標：台股在盤整期定期投資報酬較佳

因此，以一個定期定額的投資人來看，現階段確實是賣在股市的低檔區，不過想要繼續投資靜待景氣回春，也必須要有長期的耐心。後續還需要投資多久，就要看這一波景氣的調整，究竟能不能如目前許多專家預估的，在明年下半年開始復甦，或是還要更長的時間，這要看後續的經濟數據而定了。

另外，定期投資如果想要掌握波段操作，也要看對景氣循環的位置。根據德盛投信統計資料，若以台股大盤指數為計算基礎，投資三年為限，如果在大盤向下修正的期間定期定額投資基金，報酬率是負數。選擇在大盤低檔盤整期間，定期定額投資者，其投資報酬率高於選擇在大盤正式落底後才開始投資者。因此，若要縮短投資期間，就要掌握最佳投資時機。

（表一）台股大盤低檔盤整期間，定期定額投資收益最可觀
期間 投資開始 大盤指數 投資結束 大盤指數 指數變化 指數漲跌幅 投資報酬率
大盤向下修正 78/09 10180.84 81/08 3946.35 -6234.49 -61.2％ -24.5％
86/12 8187.25 89/11 5256.93 -2930.34 -35.8％ -30.2％
大盤低檔盤整 80/05 5610.72 83/04 5737.33 126.61 2.3％ 28.8％
83/12 7124.66 86/11 7797.19 672.53 9.4％ 23.3％
大盤低點反彈 82/01 3374.56 84/12 5173.73 1799.17 53.3％ 0.4％
85/01 4763.40 87/12 6418.43 1655.03 34.7％ -9.9％
說明：投資時間均以三年計算 資料提供：德盛投信

小標：分散基金投資組合

即使已經瞭解定期定額投資的特性，投資人現階段還是應該掌握幾個原則，決定自己手上的基金適不適合繼續持有，還是該轉換或賣出？

原則1：確定投資期間長短
蕭碧華指出，投資人應先確定投資的目標，如果可投資的時間愈長，如存子女教育費、退休金等，就愈不用在意短期的波動，如果是短時間需要這筆錢，就必須瞭解自己所投資的市場，是否可能在短期間復甦，否則就需賣出。

原則2：檢查自己的投資組合
寶源投顧襄理孫鳳君指出，投資人要定期檢視自己的基金組合，是否太過集中特定的產業或國家。如果投資人發現投資組合中有多支科技型基金，最好將部分資金轉至債券型或全球股票型基金，以分散投資風險。

原則3：選擇相對績效好的基金
不是所有的基金都值得長期投資，有些操作績效不彰的基金，長期不一定為投資人創造收益，投資人最好先參考基金近一年到三年來的表現，選出績效在同類型基金中前20％的基金，接著再看近三個月、六個月的表現，是否維持在一定的水準上，才不會只看到短期表現好，就貿然做出選擇。