共同基金入門
共同基金入門
壹、前言
隨著國內股市規模持續地擴大，加上國內民眾理財觀念漸趨成熟，購買共同基金理財人口不斷增加，在選擇基金之前，投資人必須先考慮個人的財務收支狀況、投資目的後，再篩選出最適合自己的基金。透過組合式基金使得風險再度降低，運用投資組合保險的概念，使投資人可規避及降低市場風險與非市場風險，對於投資人來說的確是深具吸引力。
貳、共同基金的定義
「基金」是專為某種目的所設立的一筆資產，其必須存放在獨立的保管金融機構，要用時由另一個機構決定是否合於設立目的才可動支。「共同基金則是集合大眾之基金，在「經理與保管分開」的基礎上，交由專業投信公司管理投資，投資所得之盈餘分配予全體基金投資人。根據組織形態的不同，可分為契約型基金和公司型基金：
一、契約型基金：
又稱為單位信託基金，是把投資者、管理人、託管人三者做為基金的當事人，由管理人與信託人簽訂信託契約的形式發行受益憑證而設立的一種基金，通過信託契約來規範三方當事人的行為。基金管理人負責基金的管理操作；基金託管人作為基金資產的名義持有人，負責基金資產的保管和處置，對基金管理人的運作實行監督。
二、公司型基金：
按照公司法以公司形態組成，該基金公司以發行股份的方式募集資金，一般投資者購買的股份即為認購基金，也為該公司的股東，憑其持有的基金份額依法享有投資收益。其特點為：
（一）基金公司的設立類似一般股份公司，基金公司依法為法人，其為委託專業的基金管理公司來經營與管理。
（二）基金公司設有董事會和持有人大會，基金資產由公司所有，投資者則是為公司的股東，並通過持有人大會行使權利。
（三）契約型基金與公司型基金的比較：
契約型基金與公司型基金的不同點有：
1.資金的性質不同：契約型基金的資金是信託財產，公司型基金的資金為公司法人的資本。
2.投資者的地位不同：契約型基金的投資者購買受益憑證成為基金契約的當事人，即受益人；公司型基金的投資者購買基金公司的股票成為公司的股東，以股息或紅利形式取得收益。因此，契約型基金的投資者沒有管理基金資產的權力，而公司型基金的股東通過股東大會和董事會享有管理基金公司的權力。
3.基金的運營依據不同：契約型基金依基金契約運營基金，而公司型基金依據基金公司章程運營基金。
三、根據變現方式的不同，可分為封閉式基金和開放式基金。
（一）封閉式基金：
封閉式基金是指基金的發起人在設立時，限定基金單位的發行總額，籌集總額後，基金即宣告成立，在一定時期內不再接受投資。基金單位的流通採取在交易所上市，投資者以後要買賣基金單位必須經過證券經紀商，在二級市場上進行競價交易。
（二）開放式基金：
開放式基金是指基金發起人在設立基金時，基金單位的總數不固定的，視經營策略和發展需要追加發行。投資者可根據市場狀況和各自的投資決策或要求發行機構按現期淨資產值，扣除手續費後贖回股份或受益憑證或再買入股份或受益憑證，增加基金單位份額的持有比例。
（三）封閉式基金與開放式基金的區別。
1.期限不同。
封閉式基金有固定封閉期，而開放式基金沒有固定期限，投資者可隨時向基金管理人贖回。
2.基金單位的發行規模要求不同。
封閉式基金在招募說明書中列明其基金規模，開放式基金沒有發行規模限制。
3.基金單位轉讓方式不同。
封閉式基金的基金單位在封閉期限內不能要求基金公司贖回，只能在證券交易場所出售或櫃檯市場上出售給第三者。開放式基金的投資者則可在首次發行結束一段時間（3個月）後，隨時向基金管理人或仲介機構提出購買或贖回申請。
4.基金單位的交易價格計算標準不同。
封閉式基金的買賣價格受市場供求關係的影響，並不反映公司的淨資產值。開放式基金的交易價格則取決於基金的每單位資產淨值大小，其賣出價是基金單位資產淨值加5%左右的首次購買費，買入價即贖回價是基金券所代表的資產淨值減去一定的贖回費。
5.投資策略不同。
封閉式基金的基金單位數不變，資本不會減少，因此基金可進行長期投資，基金資產的投資組合能有效地在預定計劃內進行。開放式基金因基金單位可隨時贖回，為應付投資者隨時贖回兌現，基金資產不能全部用來投資，必須保持基金資產的流動性，在投資組合上需保留一部分現金和可隨時兌現的金融商品。
四、根據投資標的劃分。
以投資標的為標準，基金可分為股票基金、債券基金、貨 幣基金、黃金基金、衍生證券基金等。
（一）股票基金是指將基金資產投資於普通股股票的基金，是最原始、最基本的基金品種之一。
（二）債券基金是指將基金資產投資於收益較穩定的各類債券上的一種收益性基金。
（三）貨幣基金是以全球的貨幣市場為投資對象的一種基金，其投資工具包括銀行短期存款、國庫券、政府公債、公司債券、銀行承兌票據及商業票據等。
（四）黃金基金指以投資與黃金或其他金屬生產及其相關產業的證券為主要目的的基金。
（五）衍生證券基金指以衍生證券為投資對象的基金。
五、依據投資目標分類，可分為成長型基金、收入型基金、平衡型基金等。
（一）成長型基金：是基金中最常見的一種，追求的是基金資產的長期增值。
（二）收入型基金：主要是以投資於可帶來收入的有價證券為主，以獲取當期的最大收入為目的。
（三）平衡型基金：其投資目標是既要獲得當期收入，又要追求組成部分的長期增值。
参、基金的組成架構
一、基金管理公司
在國外稱為投資管理公司；在我國稱為證券投資信託公司，其業務是向不特定對象募集資金並代為操作管理。
二、基金經理人
代表基金公司管理共同基金或其他投資計畫，基金經理人管理龐大資金，背後通常有研究團隊支援，經理人代表團隊在事先一致同意的總指導方針下，作出適當的投資決策。
三、保管銀行
基金資產的保管另外有保管銀行負責保管銀行負責交割結算、保管資金與股票等作業，同時基金在保管銀行開立的戶頭也是獨立的，不論基金公司或保管銀行任何一方發生問題，基金的資產都不會受到影響。
四、信託人
信託人是在海外基金才有的職位。信託人代表投資人監督基金公司的運作。包括持有和保管信託財產、審查資金運用，信託人通常是銀行或其他有資格擔任的團體法人。
肆、共同基金之優點
一、專業的投資管理，毋需太多個人研究時間。
共同基金由專業的基金公司操作管理，基金公司擁有專業的研究分析群及完整迅速的資訊網路，隨時掌握投資市場的脈動，透過系統化的研究及精確的投資管理策略，積極為投資人謀求最大投資報酬，以團隊的力量取代個人單打獨鬥的投資方式。
二、經理與保管分開，保障投資人權益。
共同基金的經理與保管業務是分開的，由基金經理公司負責資金投資與運用，而所有資產則由金融機構〈即保管機構〉以基金專戶名義獨立保管，該資產屬於全體投資人所共有，所以安全性高，尤其國內基金公司及其所發行的基金皆依法經原證期會或金管會核准後方使成立，並接受嚴格控管，且在律師、會計師及金管會的共同監督下，投資人的權益可充分受到保障。
三、投資標的多元化、選擇性多。
共同基金的投資範圍涵括國內、國外不同投資市場，投資標的有股票、債券及經主管機構核准的各項新興金融工具，投資人可在基金公司所發行的各類型基金間自由轉換，更可隨著市場波動及景氣循環調整投資組合，基金公司提供簡便的轉換或贖回手續，使資金更具靈活的變現性。
四、手續簡便，變現容易。
投資共同基金手續簡便，且申購手續費低廉，可省去大量的成本和處理時間，投資人可因個人需要隨時將基金脫手變現。
伍、基金本身之獲利來源
投資人投資共同基金的獲利來源有二：一為投資人申購及買回基金的差價，另一為每年分配的收益。投資共同基金獲利與所選擇的基金類型有關連，所選擇基金的類型越偏積極成長型，風險越高，報酬率可能比較高，其獲利來源則以資本利得為主；相對的，若所選擇的基金類型著重固定收益，獲利來源則以利息所得為主，風險略低。
基金本身之獲利來源主要有四類：
一、資本利得：
基金進行投資，必然是本著「買低賣高」的原則，尋求可能的最大差價獲利。當基金所投資的資產價格上漲時，這種收益就屬於資本利得，也是投資共同基金最主要的獲利來源。
二、孳息收入：
共同基金所投資的股票及債券，每年會有利息、股利及股息等收益，基金經理人會固定將收益分配給基金投資人，這種收益就是孳息收入。依基金性質、型態的不同，每個基金都會訂立配息的時間及次數或決定是否要配息，所以有些基金一年配息一次，有些基金則都不配息。
三、利息收入：
開放型共同基金必須要保留部份比率的現金，以因應投資人贖回基金的需求，這些現金存在銀行會產生利息收入。
四、匯差收益：
海外基金通常都是以外幣為計價基礎，新台幣與外幣間匯率的變化會影響投資人在匯兌上的損益，因此如果投資於以強勢貨幣來計價的基金，投資人除了可能因市場獲利外，還可能有匯差的獲利。
共同基金投資所得之現金股利、利息收入、已實現盈餘配股之股票股利面額部分、收益平準金、已實現資本利得扣除資本損失〈包括已實現及未實現之資本損失〉及本基金應負擔之各項成本費用後，為可分配收益。分配的內容及標準每個基金不同，分配的方式及時間則大同小異，投資人在投資共同基金前應向基金公司索取並詳閱該基金公開說明書以明瞭自己的權益。
陸、投資基金之相關費用
投資共同基金難免涉及各種費用，各基金的收費情形也有差異，投資之前須先弄清楚有多少費用支出。大體而言，投資基金的相關費用有以下幾種：
一、額外支付的費用：
（一）基金申購手續費：
國內投信發行的開放型基金一般都在0.8－1.5％左右。至於國外基金公司的海外基金，透過國內銀行購買，收費標準通常最高不會超過購買金額的3%。
（二）基金贖回手續費：
投資人將基金贖回時所支付的手續費。一般國內投信的基金，可向基金公司或指定的代理機構申請，通常向指定的代理機構申請贖回時，每筆須支付50元的代辦費，若直接向基金公司辦理，通常不收取任何手續費。
至於國內透過銀行進行海外基金的投資，在贖回時多會依投資期間加收一年0.5%不等的管理費用，但近年來該費用有逐漸降低的趨勢。
（三）轉換手續費：
一般國內投信公司提供投資人可在旗下各支基金間相互轉換，免收手續費。如果透過銀行來作交易，往往銀行還會收取代辦手續費。
二、直接由基金淨資產中扣除的費用：
（一）基金管理費：
不論投資國內、外的基金均須支付管理費（或稱經理費）給基金經理公司，作為投資、營運和管理之用，這筆費用由基金的資產中自動扣除，投資人不需要另行支付。每家海外基金公司在這項費用上並沒有統一的收費標準，但各家基金公司會依投資的標的及地區的不同而有所差異。
（二）基金保管費：
基金保管費是指付給負責保管、處分基金資產的保管機構的費用，保管費也是從基金資產中自動扣除，投資人不需另外支付。
投資人在從事基金投資時，應將這些交易成本考慮進去，因為這些費用將影響投資人未來的收益。通常基金公司都備有各支基金收費資料供投資人參考，當然選擇一支操作績效好的基金會比費用上的考量來的重要，但是，若投資標的與操作績效差不多，那麼在投資交易成本上能省一點就是多賺一點。
柒、投資共同基金之方式
共同基金的投資可選擇單筆投資或定期定額或不定額的投資方式，投資人可依自已的理財目標和可運用之資金，決定適合的投資方式。
一、單筆投資：
以單筆方式一次投入共同基金，必須注意買賣的時點，獲利或虧損大小端視投資人的操作策略和投入的時點，若投資人能充份掌握低買高賣的原則，將會有豐厚的獲利，但若投資時點不佳，亦可能造成大筆的虧損。
二、定期定額或不定額：
以「定期定額」的方式投資共同資金，每月在固定的日子投入固定的金額，不在乎進場的時點，上漲時買到較少的單位數，下跌時買到較多的單位數，長期投資可平均成本，且能降低投資風險，非常適合想長期投資的小額投資人。
捌、投資公司與共同基金之選擇
多數人在選擇基金時，都是以績效做為指標，但是除了基金績效之外，對於投資公司之選擇考量有以下幾項重點：
一、公司誠信度：基金公司最基本的條件就是必須以受益人的利益為依歸，內控良好，不會公器私用。
二、基金經理人的素質和穩定性：變動不斷的人事很難傳承具有品 質的企業文化，對於基金操作的穩定性也有負面的影響。
三、產品線廣度：產品種類愈多的公司對客戶愈有利。因為在不同市場，有不同的漲跌情況，產品種類多的公司，可以提供客戶轉換到其他低風險產品的機會。
四、受益人人數：總受益人數愈多，投信公司經營風險愈小。假如客戶只集中在幾位法人大客戶，大客戶的進出影響基金操作策略極大，同時客戶過分集中，基金操作容易受到特定人的影響。受益人數愈多，愈可以分散這類風險。
五、旗下基金整體績效：基金的最終目的是為投資人賺錢，績效當然重要。看一家公司旗下基金的基金是否整齊，可以了解其績效水準。
六、服務品質：這是作為客戶的基本權益，服務品質好的公司，通常代表公司以客戶利益為歸依的文化特質。
七、共同基金的類型：
（一）依投資標的可區分為：
1.股票型基金：投資標的70%以上投資於股票市場。
2.債券型基金：投資標的為債券及短期貨幣等投資工具。
3.指數型基金：基金績效是跟整個股市的指數同步變動的基金型態。
4.平衡型基金：以債券及股票兩種股資標的組合基金。
（二）以投資風險區分為：
1.成長型基金：投資標的選擇來自成熟市場中，具有長期資本增長潛力的高知名度公司。
2.積極成長型基金：選擇投資標的可能為資本額較小，但爆發力十足的市場，可能會有高報酬，但相對地也伴隨著較高風險的基金類型。
3.收益型基金：又稱穩健型基金，投資標的偏向於各種債券搭配組合，可確保有固定獲利的基金。
（三）以投資區域分為：
1.國內型基金 ：限定資金只能投入國內股票市場基金類型。
2.單一區堿型基金：限定資金只能投入此一國家股票市場的基金類型。
3.區域型基金：就是投資在超過一個國家以上的市場，而以這幾個國家分佈的區域來命名。
4.全球型基金：投資標的不作任何國家或區堿的限定，全世界市場都可以投資的基金類型。一般而言，全球各市場景氣高低有別，以致於得到的平均獲益結果也較為中庸。
八、共同基金選擇之類型：
國內型基金與海外型基金為共同基金的兩大體系，投資人可從稅負、匯率、轉換變利性、基金運用及投資市場成熟度作為投資的考量。
玖、基金買賣方式
一、若投資人可承受的風險較高，可一次投注較多的金額或自認對股市行情的起伏有不錯的研判，可以單筆申購的方式來購買基金。若投資人可承受的風險較低，可用金額較少或沒有時間研究股市行情，可以定時定額的方式來購買基金。
二、基金績效評估
以國內基金而言，由投信投顧公會聘請台大教授每月定期評量基金績效，針對基金的類別，以不同期間的報酬率、標準差、夏普指數等來評等基金。
三、基金的操作績效就等於基金的投資報酬率。
報酬率分為兩種：累積報酬率和平均報酬率。累積報酬率是指在一段時間內，基金單位淨值累計成長的幅度。而平均年報酬率是指基金在一段時間內的累計報酬率換算為以複利計算後每年的報酬率。平均年報酬率可當作基金未來報酬率的重要參考。
國內的投資人往往以短線的報酬率決定基金的好壞，其實是錯誤的，以長期累積的報酬率才是評估基金好壞最客觀的標準。如果只以基金短期的表現為參考，體質優良的基金會因為短期的表現不佳而被忽略。
基金操作得好不好，光看絕對報酬率是不夠的，還要和參考指標作比較。每個基金都有一個指標或稱為參考指數，這是衡量基金表現的重要依據。例如國內大部分的股票型基金都以加權股價指數作為指標，經理人首要工作就是要打敗指標(beat the benchmark)，因為基金既然是和台股大盤做比較，如果表現輸給大盤，投資人自己照著每家公司佔大盤的比重買股票就好了，何必還要經理人呢？所以評估一般基金的表現時，首先要看這檔基金的表現是不是比參考指標好，其次才比較這檔基金是不是比其他基金績效優良、或是表現更為穩定。指標另一個用處是觀察指標就可大概知道這檔基金投資的確實目標。
四、投資基金的利潤計算
基金的淨資產價值〈NAV〉，簡稱基金淨值，是共同基金所有資產減去所有負債後的餘額。基金公司每個營業日都會根據投資組合內的各種證券的市價計算出組合總值，再加上其他資產減去負債後即為基金的淨資產價值。國內的基金公司每天公告前一營業日基金的單位淨值於國內主要報紙。若以一個不分配收益的開放式基金來說，投資基金的利潤來自買賣基金淨值的價差。報酬率的計算為（期末淨值- 期初淨值）/ 期初淨值。
單筆投資損益計算：
（一）計算投資損益：
1.當初投入的成本 (如定期定額扣款三次，每次五千元，成本共一萬五元) 。
2.您目前所持有的基金單位數。
3.目前您所持有的基金每單位淨值。
4.目前的匯率。
（二）計算方式：
1.投資現值=目前持有的單位數×目前基金每單位淨值×目前的匯率。
2.投資損益=您的投資現值-您的成本。
3.定期定額報酬率=您的投資損益/您的成本。
五、基金走勢之判別
基金走勢圖可顯示出基金在一段時間的淨值表現，淨值漲幅愈大，投資報酬率會愈好。但是下列有幾點是在看基金淨值走勢圖時要特別注意的：
（一）基金配息：基金配息時淨值會下降，但投資人由於可 領到配息，實際上並無損失。如果看到基金淨值某一天突然下降許多，若非市場有非常大的變化，應該就是基金配息造成的。
（二）基金波動幅度：基金淨值走勢圖由於座標軸的間距並 無一定，因此基金「漲跌幅」的變化並不能從走勢圖中看出。基金的波動性大、淨值暴起暴落的基金並不適合長期投資，也是投資人要留意的地方。
股市下跌，雖然會對基金淨值造成影響，但也是進場撿便宜貨；（購買價格被低估，但基本面良好的股票之好時機）。況且趁著淨值下跌，投資人進場反而可以較低價格購得較多的基金單位數，待股市反彈上漲，投資人的獲利必可跟著水漲船高，因此股市下跌盤整期間適合以定期定額方式分批佈局。
如果基金淨值是因為配息而下跌，基本上與績效無關，也就不需要贖回。如果是市場出現短期不合理性下跌，或者投資市場步入盤整而使淨值出現下跌時，對於長期投資人反而是投資人最佳的進場時點，因為投資人可以趁淨值滑落買進較多之單位數。
此外，投資在全球型基金不需要考慮進出場的時點，由於全球型基金已經分散國家與產業投資，如果受到全球股市回檔，短期淨值可能會受到影響，不過在全球景氣擴張的大環境下，淨值長期為走高趨勢，過去二十年平均年報酬率為15﹪，適合長期投資，而非短期進出。然而若是投資在風險較高的單一國家股票基金時，由於受到單一國家政經情勢的影響較大，建議投資人不妨可自設停損及獲利出場點，也可採取波段操作的方式來適時調節基金的進、出場時點。
拾、投資共同基金之風險與優點
一、投資共同基金之風險
（一）市場風險：
基金投資的國家或地區，如果發生政治、經濟、社會、資 金問題等因素，造成股市整體下跌，即使分散投資不同股票也無法避免損失，就稱為市場風險。要規避這種風險，投資時應該考慮用投資組合的方式，分散投資在更多的國家，或是投資在區域型的基金，避免單一國家的市場變化過於劇烈，而影響投資的結果。
（二）通貨膨脹風險：
當通貨膨脹發生時，即使投資獲利，但是物價也跟著水漲船高，投資的真正獲利就不如帳面上好看了。比如投資基金獲利10%，但是同時物價卻上漲了15%，投資的獲利還不如物價上漲的幅度，等於沒有獲利。要規避這樣的風險，將部分資金投資在以國外貨幣計價的海外基金是一個很好的方法。
（三）利率風險：
投資基金的風險比存款高，所以要求的報酬率也會比存款高，但是如果市場的利率上升，通常會造成股市下跌的結果，投資獲利若無法大於存款利率水平，就等於是損失。比如說假設投資基金獲利10%，當時的定存利率卻高達15%，投資基金反而少了5%的收入，等於是機會成本的損失。要避免這種結果，分散投資在不同國家的股市，以及分散部分投資在債券型基金是最好的方法。
（四）匯率風險：
基金的投資標的國家貨幣升貶的情況，將影響投資的整體收益。要規避這種風險，將部分資金分散投資在不同貨幣計價的海外基金是一個很好的方法。
（五）監督管理的風險：
絕大多數基金公司，不論是公司或是主管機構的監管制度上，都是以保護投資者的利益為最高原則，但也有百密一疏的情況，進而影響投資大眾的權利。所以在投資之前，審慎的觀察基金公司的誠信與紀錄，是投資人必備的功課。
（六）系統風險：
系統風險與市場風險類似的觀念，指的是與整個市場相關的的風險，如政局的穩定性、利率走勢、匯率、通貨膨脹率的變動、能源危機、景氣變化等，所有的投資或者公司皆會受到這些風險的影響。要規避這種風險，投資時應該考慮用投資組合的方式，分散投資在更多的國家，或是投資在區域型的基金，避免單一國家的市場變化過於劇烈，影響投資的結果。
（七）非系統風險：
個別公司或投資特有的風險，如產品的生命週期、同業的競爭、經營者與員工的素質、淡旺季、環保抗爭、罷工威脅、原料取得的難易度、技術的變革等因素，均會影響到該公司或投資報酬的情況。由於此種風險可透過投資組合方式予以規避或降低，故又稱可規避或可消除風險。
二、投資共同基金之優點
（一）小錢即可投資。
國內基金一般來說，新基金一萬元以上即可投資，已成立的基金三千元以上即可投資。
（二）變現性強、週轉容易
投資人可依個人之需求，隨時將基金變現。若為封閉式基金，可在股票集中市場以市價賣出，若為開放式基金，則可向投信公司或其指定的代理機構辦理贖回，可於五日內取回款項。
（三）有效分散風險。
由於基金是募集大眾的資金，所以基金的規模較大，以投資組合的方式將資金投資於不同的領域及標的，可以分散個人因為資金有限而過度集中的風險。
（四）委託專家管理，可將資金作有效運用。
投信公司有投資研究人員及基金經理人，以組織運作來研究上市上櫃公司營運狀況及各項投資分析，投資人不必花費時間與精力選擇投資何種股票，可將節省之時間精力，專注於工作或享受家庭生活。
（五）申購手續便利。
封閉式基金的買賣，大致上與集中市場買賣股票相同，開放式基金只要向投信公司或代銷機構申購即可，若採定時定額方式購買，只需填妥授權書交給經理公司，即可在帳戶內定期自動扣款購買基金。
（六）可享免稅優惠。
投資共同基金的買賣價差，可享免證券交易所得稅之優惠。基金的稅負計算：
1.投資國內投信的基金，則須視該基金在公開說明書中對收益分配的訂定，若該基金採收益不分配政策，則免課證券交易所得稅，故資本利得部分完全免稅，若該基金分配收益，則該基金配息金額中，除賣出持股實現獲利的資本利得部份不須課稅外，配息金額中利息收入、現金股利、已實現股票股利等部份，則須併入綜合所得稅申報。
2.為子女購買基金可免贈與稅
依目前的稅法規定，每一贈與人每年可享100萬元免稅額，以夫妻而言，共計可享有200萬元可贈與子女的免稅額度。投資人可利用定時定額投資基金，在自己的帳戶扣款而以子女為受益人或以子女名義，在每年買進基金一百萬元以內（父母共二百萬元），一方面規避一次贈與的稅負問題，另一方面基金投資具有長期財富累積效果，可有效規避贈與稅。
拾壹、結語
投資基金之前最重要的是要先建立買基金的正確觀念，也就是挑選基金不能只看基金績效而已，還要注意基金的績效表現是否持穩。投資獲利是理所當然，也是每個投資人最基本的要求，但除了獲利的目標之外，廣義的理財目標應該是能增進個人生活的幸福與保障。每個人的經濟能力不同、需求不同，所以每個人都應該清楚定義自己的投資目標，選擇適合自己的投資方法，掌握投資策略，做個聰明又幸福的快樂投資人。
