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如果以「M型」這個詞，來形容2008年全球投資氣氛，成熟市場與新興市場分別佔據M型左肩與右肩。華頓投信表示，次級房貸風暴狂吹、信貸市場緊縮、貨幣貶值與經濟成長率下修一連串負面消息，美國儼然成為M型的左肩，落入一個投資成長力道不足的漩渦中，反觀新興市場，貨幣升值、持續升息、貿易順差擴大與高經濟成長率，充滿希望的成長前景，就像是右肩的M型，吸引大量資金投入，2008年，新興市場依然欣欣向榮，而美國等成熟市場卻是美夢不再。


華頓投信表示，從新興市場內需市場觀察，目前區域內投資活動仍熱絡，固定投資自2004年起明顯超越美國，並持續吸引熱錢流入，而公共基礎工程建設支出，形成一股支撐新興市場成長的龐大助力。人多、資源多與外匯多的新興市場影響力日漸龐大，金磚四國與金鑽十一國對全球經濟成長貢獻度已經超過五成，而新興市場逐漸降低與美國景氣連動性，反而增加中國和印度比重，只要中國與印度內需強勁，新興市場投資潛力仍不容小覷。


儘管市場普遍認為歐美市場遭到次級房貸風暴衝擊，經濟成長趨緩，但是美國聯準會不斷調降聯邦基金利率，各國央行紛紛挹注金融市場資金，企圖防堵房市疲弱引發金融市場失序，導致信用貸放緊縮等惡性循環，預料上半年美國仍處於降息循環，靜待降息效應下半年發酵之後，美國經濟可望好轉。


華頓投信表示，「金鼠年」全球總體經濟成長上半年趨緩，下半年隨著美國房市有機會落底止穩，相形之下，新興市場新對於成熟市場表現佳，當然資產配置也得跟著市場氣氛進行調整，預料整體投資主軸股債均衡配置。以股市來講，上半年新興市場表現將優於成熟國家，不過波動度將升高，而歐美以績優大型外銷股為主軸，下半年股市隨著景氣復甦，股市可望進一步回溫。


債券部份，估上半年美國將持續處於降息循環中，債券市場表現較為突出，而新興市場債，由於新興市場國家貨幣升值、經濟走強，債券供給持續減少、再加上債信評等疑慮降低，就在成熟市場持續降息，更突顯新興市場債的投資魅力，JP Morgan預估2008年度淨流入新興市場債的金額可望再創紀錄達到400億美金。全球資金推升下，新興市場債券配合將是2008年不可或缺一環。


【2007/12/28 聯合晚報】