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在本報這次投資前景調查中，俄羅斯高居新興市場看好度第二名，總得分119分，僅次於印度的168 分。俄羅斯與印度一樣，都屬於高盛證券所說的金磚國家，與印度不同的是，原物料是俄羅斯最重要的投資題材。


今年是俄羅斯金融風暴十周年，十年前的俄羅斯窮到無法償付外債，十年後的俄羅斯早已今非昔比。原物料價格上揚，不但讓俄羅斯成為全球外匯存底第三多的國家，也改造了俄羅斯的經濟結構。


荷銀投顧表示，俄羅斯經濟高速成長，中產階級人口快速增加，在食衣住行育樂等方面的需求節節升高。俄羅斯人民所得的年成長率高達11%到12%，俄羅斯官方預估，俄羅斯人民每年將購買近200萬輛轎車，遠高於印度。


荷銀俄羅斯股票基金是台灣唯一一檔只投資俄羅斯的基金，於去年下半年引進台灣。基金經理人歐爾森（Jan-Olov Olsson）於去年11月來台時表示，俄羅斯投資風險大幅下降，天然資源蘊藏量豐富，提供長期成長基礎。總體經濟轉佳，電信等內需股是布局重點。


目前台灣只有一檔俄羅斯基金，如果投資人擔心單一市場基金風險太高，也可以透過區域基金來分散風險。目前台灣已有15檔新興歐洲基金，歐義銳榮（Eurizon）歐非中東新勢力基金於去年底引進台灣後，相關基金再多一檔。


這些新興歐洲基金投資範圍不盡相同，除了百利達歐盟匯聚基金完全沒有俄羅斯的中東歐基金以外，其他基金中俄羅斯的比重通常最高，可以高達五、六成之多。


歐爾森認為，對於投資人來說，持有俄羅斯基金是長期投資的選擇之一，因為單一國家基金的短期波動性較高，尤其新興市場國家易受全球景氣波及，投資人不妨在起漲波段逢低布局，分享長線的成長契機。不過，如果是投資屬性偏穩健保守的投資人，可以藉著定期定額來平均成本及降低風險。


歐爾森指出，俄羅斯是全球最重要的原油及天然氣生產國。在俄羅斯股市中，能源相關類股的比重又高達一半。只要投資人認同原物料行情將持續走揚，就可以將俄羅斯基金納入長期投資組合中。


俄羅斯股市去年全年漲幅約兩成，遠低於其他的金磚國家。基金業者分析，這主要是因為俄羅斯政局不確定因素高，投資人不知道普亭下台後是由誰來接任。但等到總統人選確定之後，今年俄羅斯股市可望持續上漲，投資人可以逢低進場。


【2008/01/02 經濟日報】