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德盛安聯投信新任投資長柯志元（John Crossman）指出，美國次貸風暴引發信用問題，難以在短期內解決，預期今年第一、二季，美國經濟會進入衰退，可能出現負成長，但在第三、第四季會反彈，使全年經濟成長率仍有1.5%至1.9%。


在經濟前景不明確的情形下，柯志元建議投資人在今年4月以前，保守投資為宜，如選擇投資新興市場、綠能、農產品、石油等基金，可以定期投資方式投資，以收分散風險、掌握反彈前的最佳買點之效。


柯志元在證券金融業界閱歷豐富，在至德盛安聯投信前，曾任香港商荷銀證券台北分公司證券業務部總裁、SG Cowen, New York亞洲證券業務副總、BNP Paribas Peregrine亞洲證券業務副總、摩根富林明證券大中華區業務主管等職。


全世界的投資人，最關心的議題有二：美國經濟會不會進入衰退？那些國家與美國經濟脫勾？柯志元相信，美國經濟會進入衰退，因為美國消費者占美國整個經濟比重達72%，以前在房地產價格好時，美國民眾將房子貸款，當作提款機；現在受到次貸影響，美國房價跌了，美國銀行業發行的金融商品也受到嚴重波及，致使貸款態度趨於保守，勢必影響美國消費者的消費能力。


柯志元分析，美國這次的經濟問題，是信用問題，不是流動問題，Fed降息雖有助於增加金融市場的流動性，但無法直接解決信用問題，因此，需要一段時消化整理。他預估，今年第一、第二季，美國經濟會衰退，第二季甚至可能出現經濟負成長，第三、第四季則可望在出口成長、資金流入等因素刺激下反彈。


至於那些市場可望與美國經濟脫勾問題？柯志元認為，這個問題其實和國際化是相矛盾的，中國、印度、俄羅斯、巴西、歐盟目前仍有漂亮的成長數據，但是如果美國經濟衰退期間拉長，勢必會波及其他地區。他建議投資人可以石油價格為觀察指標，如果每桶石油價格跌破70美元，則表示美國經濟有問題，投資策略要更保守。


柯志元表示，新興市場、綠能、農產品、石油等產品長線依然看好，尤其是農產品，更是基本的民生物品，選擇在美國經濟衰退的中間期買進，可享受較大的反彈價差，但這個買點判斷困難度相當高，投資人宜採定期定額投資方式，以掌握最佳買點。


【2008/01/03 經濟日報】