CS00437040

中華信評:REIT展望 審慎看待        

　據中華信評研究報告指出，台灣已上市的五檔不動產投資信託（R EIT）的股利收益率，預計為四％至五％之間，受到低利率環境的影 響，投資人對台灣五檔REIT的反應良好，總籌資額已達四一九億元。

　但中華信評指出，隨著法規鬆綁及利率上升，將可能影響REIT未來的 收益與發展，故前景應審慎看待。

　　中華信評表示，由於中央銀行現階段的貨幣政策寬鬆，台灣銀行業 的加權平均存款利率過去四年來已大幅下降。且一○年政府公債殖利 率也達低點，約在二％左右，讓報酬率可達五％的REIT，成為較銀行 存款與公債更具吸引力的投資選擇。

　　中華信評分析師蕭黎明指出，由於REIT採分離課稅，只要六％，不 需繳交所得稅，因此對高所得個人而言的避稅效果較大。加上REIT有 良好的流動性，因此市場如此熱絡乃意料之事。

　　日前，主管機關有意對取得兩家評等的REIT調高槓桿比率，雖然將 可能提高REIT的風險結構，但蕭黎明表示，如此也有利資產擴大資產 規模，提高投資組合的分散性。

　　蕭黎明認為，即使將最高投資比限制在二五％至三○％之間，投資 開髮型的不動產仍是REIT額外的風險因素，未來若開放投資開髮型的 不動產，將增加REIT更多的不確定性，包括工程延誤、包商違約、低 進駐率等，都有可能使成本增加或獲利減少。

　　中華信評預期，由於利率上升的速度緩慢，REIT市場短期內仍會成 長，投資人可享有不錯的利差。加上，開放REIT投資開髮型不動產的 法規若能通過，建設公司將可以利用REIT取得資金，如此可帶動REI T的成長動力。不過，蕭黎明強調，中長期的利率及不動產價格將持 續上升，還是會減少投資人對新REIT的需求。

[ 本帖最後由 CS00437040 於 2006-7-23 23:28 編輯 ]