CS00437040

抗通膨債券基金 利息不怕被吃掉

　國際油價居高不下，原物料大宗物資漲不停，民眾的水電費水漲船 高，連陽春麵的麵條都減少，民眾大嘆通膨時代來臨，錢變薄，想盡 辦法抗通膨！目前海外市場流行抗通膨債券基金，國內也有一檔這樣 的基金。

　　在說明通膨掛鉤債券前，得先說明一般債券的配息方式，投資人在 申購一般債券之後，每固定期間可以依據債券票面利率，獲得固定的 利息（coupon rate）。

　　例如面額一百萬的債券，票面利率三％，那麼每年可以獲得的利率 便為三萬，撇除利率波動與市場各種因素對債券價格所造成的影響， 投資人的收益來源之一便是這固定的票面利率，扣除通膨的影響之後 ，才是投資人的實質收益，假設通膨率為二％，那麼投資人的實質收 益便只有一％。

　　所謂的通膨掛鉤債券（Inflation-linked bond），投資人所能夠 獲得的利息收益，便是債券的票面利率加上通膨率，在通貨膨脹上揚 時，債券投資人的收益便不會受到通貨膨漲的侵蝕。

　　因此，在通膨揚升時，一般債券多會受到較大的衝擊，因而使得價 格下跌，通膨掛鉤債券則較不會有此狀況。當然，相對的，在低通膨 環境下，通膨掛鉤債券的相對價格便遠較一般債券價格高，因而較不 適宜投資。

　　目前有發行通膨掛鉤債券的國家多為美國、加拿大、歐洲、澳洲、 日本等成熟市場的政府，本身的風險本就已經偏低，加上債券本身抗 通膨之設計，在全球通膨壓力日增的現今，通膨掛鉤債券不失為一對 抗通膨的優良避險工具之一。

　　有些基金會以這些抗通膨債為投資標的，即是所謂的抗通膨債基金 ，幾家大的資產管理公司如美林、富達、JPMorgan、PIMCO和景順都 有發行這類的基金，頗受海外穩健保守投資人的青睞。

　　這些抗通膨債券基金表現績效如何？是投資人較為好奇的，根據L IPPER統計，海外前三十四檔抗通膨債券基金三個月平均績效為二‧ 一九％，一個月績效是一‧七七％。不過，這些海外抗通膨債基金尚 未引進台灣，台灣投資人還買不到。

　　國內核備僅有一檔抗通膨債券基金－景順歐元通脹掛鉤債券基金， 近一個月的績效為一‧九六％，三個月則為五‧九二％。