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掌握日股補漲行情 大小型股皆可 （2007/02/08 05:00:00 時報資訊）       

吳淑婷（摩根富林明投信副總經理）

　網站上基金討論區流傳一句話：「大家罵測試底部、大家好形成頭 部」，經過一年洗練，網路上針對日股的問題多如牛毛，例如：「去 年我所有的投資都賺錢，只有日本讓我賠錢，今年日股到底會不會漲 啊？」、「我不怕波動大，但是滿手日本小型股，想聽各位大大的意 見？」…。顯見今年來，日股小反彈終於讓投資人看到了一絲曙光。

　　日股自去年四月以來已盤整十個月，指數逐步墊高，今年來不過一 個月光景，日本小型股「股小志氣高」表現不俗，頗有一掃去年陰霾 氣勢！ 　目前日本店頭及小型股代表指數Jasdaq漲幅已逾六％，以新興企業 為主的Mothers指數亦上漲超過四％；日經225指數距去年四月高點僅 一步之遙，差距不到二％。市場信心大振，近來投資人也紛紛詢問日 股後市，市場熱度似捲土重來。

　　平心而論，日股基本面無虞，去年卻因市場雜音紛陳導致漲勢遭壓 抑的情況，今年已見改善，分析日股將如何展開補漲行情，三大主軸 將成最有力支撐。首先，MSCI世界指數去年全年漲幅為一七．九五％ ，日經225指數與東証一部指數漲幅各僅有○．九五％與五．九二％ ，嚴重落後其他國家，尤其去年歐美市場均表現不俗，更顯日股憔悴 。目前日經指數已回到上升軌道，雖然上周仍傳出些許雜音，但技術 線型已突破八個月下降趨勢線，正式展開補漲行情。

　　其次，一月底至二月間，日本企業將公佈第三季財報，日本企業傳 統上對財報預期往往過度保守，可觀察是否出現上調二○○六年度獲 利預估的情形。JF日本研究團隊預期，目前油價回檔整理、薪資增幅 溫和，企業毛利仍有望擴張，且日圓近期匯價仍偏弱，有利企業出口 收益，企業盈餘應可順利上調。

　　最後，日本央行自去年七月升息以來已逾半年未見調整，上次利率 會議維持暫不升息決議，旨在避免貿然升息將迫使日本再受通貨緊縮 桎梏。會議當天日股以大漲作收，顯示日央行為呵護日本經濟復甦之 小心翼翼，受市場認可，有利股市上漲。

　　去年對日本基金投資人來說，的確有點難熬，尤其是日本小型股和 店頭指數大幅震盪。以致去年操作較積極的日本小型基金也表現欠佳 ，投資人不免焦急難耐，所幸今年來日股已扭轉頹勢，表現令人眼睛 一亮。

　　整體而言，日本大型股去年尾逐漸走出陰霾，未來有待消費增溫與 企業盈餘上調激勵，加上內需股若順利接棒，補漲指日可待。小型股 則因波動度較大，基金操作較一般大型股積極，投資人投資比重不宜 超過三成。目前日股回春已成耐力競賽，投資日股宜以大型股為主、 小型股及其他區域型基金為輔，以掌握日股補漲行情，也降低整體投 資組合風險。